5月29日，浙江中国小商品城集团股份有限公司（600415.SH，下称“小商品城”）向港交所递交主板上市申请，联席保荐人为汇丰银行与中信证券。

这是自2002年5月9日小商品城在A股上市二十余年后，开启的“A+H”两地上市新篇章。

小商品城的成长路径几乎是中国专业市场崛起的缩影。

1982年，义乌第一代小商品市场诞生；

1992年，更名为浙江省义乌市“中国小商品城”；

1993年，注册成立公司，小商品城应运而生；

2002年5月9日，小商品城在上交所挂牌交易，成为“中国小商品第一股”。

自2001年至今，小商品城的营收规模从2001年的3.85亿元增长到2025年近200亿元，体量实现跃升。这里承载了数以万计的商户、超过200万种商品，以及通往全球233个国家和地区的贸易网络。

小商品城为何赴港上市，先从招股书里一探究竟。

招股书显示，2023年至2025年，小商品城营收分别为112.81亿元、154.75亿元、197.07亿元；归母净利润分别为26.81亿元、30.78亿元、42.16亿元。

小商品城2026年一季度的增长延续了这一势头，实现营收45.93亿元，同比上涨45.29%，归母净利润9.9亿元，同比增长23.29%，当期收入增量主要来自全球数贸中心商位、配套物业集中结转交付。

具体拆解财报开看，小商品的营收增长主要来自两大块，一是传统商位租赁与物业管理业务，而且毛利率常年稳居80%以上，为其持续贡献稳定现金流。另一块是2020年落地的Chinagoods跨境数字贸易平台，2025年平台GMV达到650亿元。

作为坐拥超640万平方米的实体市场群、约7.5万个商位的超级房东，小商品城的市场经营业务极为稳固，出租率常年锁定在98%以上，几乎满租。2025年，这块业务收入约52.55亿元，占总营收的26.7%，毛利率高达80%以上，是公司最稳定的利润来源。

另一块业务商品销售上，近年来企业在商品批发分销领域持续发力，加上自有品牌“爱喜猫”直接面向消费者。2025年，该业务收入已占到小商品城总营收的50.7%，撑起了半壁江山。

近几年，小商品城开始将目光投向贸易服务。2020年，小商品城打造了Chinagoods线上数字贸易平台，主要为商家提供线上撮合、仓储物流配套以及支付保理等贸易金融服务。截至目前，平台已注册560万买家，链接5万实体商铺。2025年，该业务收入大幅增长至15.28亿元，营收占比提升至6.6%。

小商品城还打造了跨境支付品牌“义支付”。凭借交易优势，“义支付”全年交易总额达437亿元，服务超2.5万商户，覆盖170余个国家和地区。此外，上线“世界义乌”AI大模型，依托AIGC技术为商户提供智能翻译、产品设计、营销赋能等一站式数字化服务，全方位助力传统商户转型升级。

跨境电商赛道竞争日趋白热化，加上头部平台持续分流中小外贸订单，这也倒逼小商品城加快海外落地步伐。

财报显示，截至2025年底，“小商品城品牌出海”计划已累计在全球36个国家和地区布局78个出海项目，其中2025年新增32个，包括日本大阪、吉尔吉斯斯坦比什凯克、安哥拉罗安达、澳大利亚墨尔本等4个海外分市场，美国芝加哥、尼日利亚拉各斯等13个自营及合作海外仓，肯尼亚、意大利等8个海外展厅，韩国、印尼等6场Yiwu Fair海外展，以及肯尼亚1个海外国家站，形成覆盖全球的贸易服务网络。

小商品城表示，赴港上市是公司全球化布局的关键一步，旨在借助国际资本，加速向全球领先的国际贸易综合服务商转型。

根据本次港交所招股文件，小商品城将重点投向三大核心领域：Chinagoods数字化平台迭代升级、全球海外仓网络全域布局、跨境贸易服务体系完善。而“A+H”双资本平台的搭建，将彻底打通企业境内外双向发展通道，实现本土深耕与全球扩张的双向赋能。

从A股到港股，从义乌小城到全球大市场，小商品城这次赴港上市，期待在国际舞台重新定义自己的坐标。

（本文综合 潮新闻 界面新闻）

编辑 王欣怡